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数字货币问答

美国证券交易委员会（SEC）为简化数字资产证券结算迈出了重要一步，将之前的四步流程压缩为三步，以减少经纪交易商的操作风险。

SEC在9月25日发布了不采取任何行动的信函，指出如果遵守新的准则，它将不会对任何经营替代交易系统（ATS）来交易数字资产证券的经纪-交易商造成不利影响。

据监管机构称，在没有托管交易资产的情况下，一些ATS希望遵循简化的模型。 大多数ATS遵循四步过程：首先，买卖双方将订单发送到ATS，其次，ATS匹配订单，第三，ATS通知买卖双方有关匹配的交易，最后，交易已结算彼此之间或通过其托管人进行双边交易。

但是，在经纪交易商可能不对资产进行实物保管的情况下，金融业监管局（FINRA）要求对此流程进行更清晰的说明。

一些经纪交易商认为，这种四步走模型使他们面临太多风险。 ATS要求允许他们简化流程。 根据不采取行动的来信，该过程将涉及：

步骤1-买方和卖方将各自的订单发送到ATS，将各自提交给ATS的订单通知各自的托管人，并在ATS通知托管人时指示其各自的托管人根据其订单条款进行交易。在ATS上的比赛；

步骤2-ATS匹配订单；

步骤3-ATS将匹配的交易通知买卖双方及其各自的保管人，并且保管人执行条件指示。

根据美国证券交易委员会（SEC）第15c3-3条（b）款（客户保护规则）的规定，经纪交易商必须“获得并保持对经纪交易商为该交易所持有的所有已缴足或超额保证金证券的实际拥有或控制权。客户帐户。” 该规则可防止客户在ATS发生故障时避免丢失或延迟访问其安全性。 但这在处理数字资产时变得困难。

SEC表示，选择精简模型的经纪交易商将不会面对与《客户保护规则》有关的任何执法行动。 信中指出，寻求实施此流程的经纪交易商指出自己的最低资本为25万美元，并已明确告知其客户经纪交易商无法保证或承担责任，从而解决了对其保管角色的担忧。用于结算交易。 他们还解释说，他们确保他们具有评估安全令牌在SEC的注册的程序，并且资产符合联邦法律。

但是，监管机构明确表示，不采取行动的信“仅针对在此信中规定的情况下交易数字资产证券的ATS进行交易，而没有针对经纪人对数字资产证券的保管或控制。”

尽管这封信表达了SEC员工对执法的意见，但这不是法律上的决定，但这仍然表明，对虚拟资产的监管监督正在变得更加细化和细化。

在过去的几年中以及在董事长杰伊·克莱顿（Jay Clayton）任职期间，SEC一直更加专注于监管数字资产。

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