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就在国内禁止使用法定货币交易加密货币一年之后，不少本地交易者通过使用与美元挂钩的稳定币Tether(USDT)推动市场继续向前发展。

Dragonfly Capital Partners联合创始人亚历山大·帕克(Alexander Pack)表示，加密货币交易业务目前在中国并不能得到银行的支持，但整个行业却依然在蓬勃发展，其中主要一个原因就是人们会使用稳定币来解决银行服务限制的问题。

根据CoinMarketCap的数据显示，本月USDT活动达到了历史最高水平，而且市值也已经超过40亿美元。据报道，在火币和币安(Binance)这些大型加密货币交易所中，Tether被用于交易的比例占到了40-80%，币安最近还为用户提供了基于USDT抵押品的贷款服务。

实际上你，官方交易量几乎不能说明问题，因为USDT在场外交易(OTC)交易者中备受青睐。来自CoinMetrics的区块链数据计算了最近一年跨度的交易量，发现8月7日的交易活动达到了年度峰值。使用USDT的活跃钱包数量达到了了78,100个，基于以太坊交易对手的USDTe接近21,300。事实上，根据以太坊区块链数据网站ETH Gas Station的数据显示，Tether已经向以太坊矿工支付了接近261,000美元的费用，只是为了运行该稳定币的第二个版本(有消息称另一个Tether发行的稳定币即将上市，此次将与人民币挂钩)。

考虑到所有因素，USDT经纪商们——特别是那些提供法定货币流动性的经纪商已经在2019年创造了一个利润丰厚的利基市场。

一位不愿透露姓名的国内投资人表示：“在国内，Tethter的流动性真的很不错。其中一个主要用例就是加密货币的法定货币交易入口和出口，我们也看到了有些人在使用Tether进行合法的商业用途——例如跨境交易。”

另一方面，还有两位匿名亚洲场外交易者透露，USDT之所以能够获得较大市场竞争力，很大一部分原因是他们的国内客户会使用USDT绕过管制转移资产。一位香港交易员透露，跨境转账一直是加密货币场外交易流量中的重要组成部分，他透露自己在8月6日当天就处理了价值4500万美元的交易，其中USDT占到了交易量的一半以上。

牛市也是Tether火爆的原因之一

专家认为，USDT使用量的激增，可能是因为人们对牛市的热情、而非跨境转账所致。一位美国交易者表示：“对于一些不接受美元的交易所来说，Tether是一种最简单的交易手段，因为它能够维持相对稳定的价值。与其他稳定币相比，USDT在技术、基础设施和网络效应等方面都具有更多优势。”

简单而言，场外交易就像是给了USDT一张“法定货币入场券”，尽管对国内交易者来说可能是个灰色地带。但通过这种方式，国内交易者们能够使用USDT在币安、火币和OKCoin等全球交易所清算更广泛的投资组合。

需要注意的是，这会影响比特币市场，因为交易者和交易所通常会使用比特币来获得超出场外交易的法定货币流动性，而像Kraken和Bitfinex这样的加密货币交易所则提供了比特币/法定货币交易对。

事实上，流入到比特币的大部分资金都是Tether，还有一些Tether资金作为BTC/ETH交易对流入到了以太坊生态系统。此外，Tether资金还推动了莱特币、瑞波币、比特币现金、以及ZCash/波场/Cardano等一些其他山寨币的流动性。

除了比特币，以太坊是Tether资金流入第二大的加密货币，部分交易者在购买了以太坊之后还会将其转换为EOS和波场等加密资产。此外，还有一些Tether资金被分配到了其他山寨币，比如瑞波币也受益颇多。

然而，正如上文提到的那位香港匿名交易者所指出的那样，USDT并不是国内交易者影响加密货币“大盘”的唯一方式。举个例子，根据安提瓜加密货币期货交易平台FTX首席执行官Sam Bankman-Fried的说法，该交易所每日交易额大约为5000万美元至3亿美元，其平台上10,000多名用户中大部分都来自中国，而USDT期货合约也是表现最好的产品之一。

Tether并非一帆风顺

早在今年四月，纽约总检察长办公室就开始对iFinex(Bitfinex和Tether的母公司)展开调查，据称Bitfinex通过获得价值9亿美元的Tether储备金来弥补自己8.5亿美元的业务亏空。之后，Bitfinex和纽约总检察长办公室便展开了多次交锋。

不可否认，Bitfinex目前在美国市场面临着政策和执行的双重打压，但他们其实一直在尽最大努力探索在规则范围内发挥作用。七月底，纽约最高法院法官Joel M. Cohen宣布将本案延迟九十天，并且允许纽约总检察长办公室可以继续开展调查。

今年夏天，Bitfinex通过初始代币发行募集到了10亿美元的“银行救助”，以此持续确保了USDT的可靠性。

本文撰写时，根据Coinmarketcap数据显示，Tether市值已经超过了40亿美元，24小时涨幅为0.03%。