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美国证券交易委员会(SEC)的资深顾问瓦维莉(Valerie Szczepanik)，在去年5月参加Consensus区块链大会时就表示，所谓的交易所首次发行(IEO)可能已违反了美国证券法;半年多过去，证管会如今正式发布公告，并宣告目前并未批准任何一起IEO，呼吁投资人必须自己防范相关风险。

证管会在昨日(14)发表了一则公告，敦促投资人要警惕由交易所直接上架的ICO变型体—— IEO;声明重申，IEO可能违反美国的联邦证券法，不仅欠缺注册登记、豁免证券等规定，也鲜少对投资人的基本保护措施。

这则声明是由证管会联合投资人教育与宣传办公室(Office of Investor Education and Advocacy)共同发表，他简述了IEO 的来历，解释道这是被吹捧成在几年前盛行的ICO 的创新模式;IEO 通常是发行方向交易所支付上架费用，再藉由交易所人气来对外宣传。

证管会警告，这些负责IEO 上币的平台或交易所，通常没有通过上级单位的批准，然而许多不合规的平台仍自称自己为「交易所」，甚至公然撒谎已通过批准，在证管会看来这并不恰当;主管机关提到了美国另类交易系统(ATS)的概念，表示这些假冒的交易所并不具备国家证券交易所或ATS 所提供的投资人保护。

证管会强调，目前并未批准过任何一起IEO，并呼吁投资人要主动对平台进行审查作业。

IEO

2017-18 年，比特币牛市大涨突破20,000 美元，同时带起了一连串竞争币效应，并催生出许多ICO 案例;当中，不乏许多利用投资人搭顺风车心态的诈骗型ICO，这也导致中国、南韩等国家在这股ICO 浪潮后，纷纷禁止ICO 及加密货币交易。

但就如人生总会自己寻找出路一样，全球交易量最大的交易所之一币安(Binance)在去年初首发了Launchpad 众筹发行平台，而这也就是所谓的IEO;此举顿时引起币圈轰动，因为交易所自有一套审查机制，多少能淘汰一些鱼目混珠的诈骗币，币安也一并带动了其他交易所的效仿。

据悉，币安先前协助的IEO项目Fetch.ai (FET)，在去年2月上架后的22秒内，就涌进了高达600万美元的投资;同样的案例也发生在波场(Tron)的BTT币，这款代币同样透过币安Launchpad，在20分钟内狂扫710万美元。

尽管IEO 背后交易所与发行方的私下关系总是为人诟病，但如此庞大的利益却驱使投资人忘却了遭ICO 诈骗所带来的打击，纷纷转而向IEO 趋之若鹜。

证管会打击

美国证券交易委员会在2018年末注意到了ICO所催生的各种诈欺骗局，并在过去两年间以违反《证券法》为由打击了几间未经注册的ICO融资;尔今，证管会似乎也预测到了IEO可能会偏差地走向与ICO相同的末路，今日发表的这则公告可能也代表着他们将要开始进行审查。

证管会指出，IEO 必须符合联邦证券法，无论是投资人或者在线平台，只要不在IEO 案例上谈论关于联邦证券法的适用性，那可能就是一个危险信号;该机构并表示，证券法对于离岸平台的IEO 融资也同样有潜在适用性，在寻求海外协助、可能不存在的救济措施前，投资人应该先谨慎地做出明智的判断。

最后，证管会向投资人建议，再投入IEO 前应该先参阅未注册证券等相关风险，包括了解未注册平台的危险性，熟悉非法的数字资产交易所的潜在威胁;证管会也收录了ICO 和数字资产等相关资料，在主关机关无法完全防范的情况下，寄托投资人能先行自我保护。